本周中，美联储一如预期维持利率不变。利率决议公布之后，金融市场短线波动加剧，美元先扬后抑。

　　美联储称，将在“不久后”开始缩减所持的巨量国债，这表明美联储对经济抱有信心。美联储在声明中称，预计不久后将开始进行资产负债表正常化，还表示将执行6月会议上制定的计划。不过，美联储亦表示，整体通胀和潜在价格上涨指标均下滑，美联储将密切监控价格走势。

　　为应对2007至2009年的金融危机和经济衰退，美联储将利率降至近零水准，并通过大量购买债券，向经济注入了超过3万亿美元的资金，以进一步压低利率。美联储的资产负债表规模膨胀至4.5万亿美元。缩减资产负债表将标志着这个颇有争议的政策工具将暂时退出政策舞台。虽然美联储研究人员得出的结论是，购债仅给经济带来了温和提振，但美联储主席耶伦之前曾表示，如果经济陷入深度衰退，美联储可能会再次使用资产购买工具。

　　美国失业率已降至近16年低位的4.3%，但美联储决策者曾表示，劳动力市场强劲增长，可能最终会将通胀推升得过高。美联储之前暗示，将从今年开始减少所持国债和抵押贷款支持债券组合，预计将在9月宣布这一计划。同时，今年通胀放缓让部分美联储官员感到不安，他们本已对通胀五年来一直低于2%的目标忧心忡忡。美联储看重的基础通胀指标5月降至1.4%，2月时则为1.8%。

　　本次利率决议公布之后，市场预计美联储9月加息25个基点的概率为8.2%，12月加息的概率为45.1%。

　　我们认为，本次美联储声明传达出的主要信息是美联储很有可能在9月会议上宣布开始削减资产负债表，但对通胀和消费者物价疲弱表示担忧。该声明在政策利率前景上是鸽派的，但在资产负债表前景上则更为鹰派。预计美联储将在9月的会议上宣布减少资产负债表，2017年不再上调联邦基金利率，2018年加息三次，从3月开始。

　　美元指数再度强势创出新低。从日线图上看，下降通道的下沿被跌破后汇价下行加速，后市即将逐步挑战大级别支撑81.85。4小时图均线系统空头排列，K线的下跌斜率仍然陡峭。短线美元指数的主次节奏清晰，由于此波跌势十分迅猛，虽然面临一定的反弹风险，但后市继续走弱的概率较大，目前仍需以做多非美货币为主思路。

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