沪股通开通逾一周年，起初的“南冷北热”格局已悄然切换至“南热北冷”。不过，综合近来各项数据来看，港股作为估值洼地不断吸引内地资金借道港股通持续南下的同时，沪股通的交投氛围也逐步改善，显示近来外资对A股的信心有所增强。

南向额度使用量超过北向

虽然港股市场在近段时间的走势以下跌为主，但沪港通机制下的港股通热度有增无减，资金持续南下、净流入港股的状态已持续近4个月，显示有内地资金在不断流入抄底港股。

数据显示，港股通从2015年10月28日起至昨日收盘，一直保持净流入态势。在将近四个月的交易时间里，港股通净流入566.23亿元。而同时期内沪股通累计净流出逾80亿。港股通自开通以来，2500亿元的总额度余额还剩下1232亿元，已使用了1268亿元，使用率已超过50%。

市场人士普遍认为，内地资金持续借道港股通大举南下，是受港股的低估值吸引，同时，目前处于估值洼地的港股正在显露其长期投资价值。

受美联储加息、本地经济疲弱、油价下跌等多方面影响，港股在环球股市震荡之下亦不能独善其身，恒生指数于1月份累计下跌10.18%，表现疲弱。而截至昨日收盘，恒生指数猴年开盘以来已累计下跌11.18%，较去年4月份创下的高点28588.52点则回落近32%。

山证国际证券研究员罗圣杰指出，截至2月18日，恒指市盈率报7.8倍，市净率则为0.91倍，分别刷新2008年及1984年两次金融危机以来的历史最低水平。尽管港股目前难言底部，但投资价值逐渐显现，现阶段或许正值布局良机。国泰君安国际[2.28%]的分析师也认为，目前港股的较低估值水平利于长期投资者入市，同时，互联互通深化也有利于缓解香港资金外流压力并提升港股活跃度。

反观沪股通，近两月沪股通每日行情总在小幅净流入和小幅净流出之间反复切换，截至22日收盘，沪股通3000亿元的总额度还剩下1853.38亿元，累计使用了1146.62亿元，使用率约为38%。

但若将时间坐标拉长来观察，便可发现，无论从成交量或是资金流向来看，猴年以来的沪股通相关数据均显示外资对A股的信心有所增强。

从资金流向来看，2015年11至12月沪股通累计净卖出117.44亿元，而截至昨日收盘，沪股通自2016年以来累计净流入72.23亿元。据港交所披露的关于沪股通成交量方面的最新数据显示，从去年12月以来，沪股通每月买入加卖出的成交量有环比增加的趋势，其中，1月份成交量达637.73亿元，较去年12月增长1.99%。

瑞银认为，随着汇率企稳、经济数据陆续出台，市场关注点将转向全国两会期间的政策信号和供给侧改革，市场情绪会有所恢复，A股将出现阶段性反弹。

南北向投资偏好迥异

值得一提的是，相关数据也反映出境外投资者与内地投资者风格迥异的投资偏好。

香港交易所[0.00%]的数据显示，截至1月底，按持股占已发行股份百分比计，外资通过沪股通持有的十大A股分别为上海机场[-1.02% 资金 研报]、海天味业、宇通客车[-2.95% 资金 研报]、福耀玻璃[-2.34% 资金 研报]、上海家化[-1.30% 资金 研报]、青岛海尔[-1.53% 资金 研报]、贵州茅台[2.36% 资金 研报]、恒瑞医药[-0.37% 资金 研报]、长江电力[0.25% 资金 研报]、伊利股份[-1.23% 资金 研报]。按绝对市值计，外资最爱的A股则是贵州茅台、上海机场、长江电力、中国平安[-1.52% 资金 研报]、恒瑞医药、宇通客车、伊利股份、青岛海尔、招商银行[-1.40% 资金 研报]、上海汽车。

港股通方面，截至1月底，按持有的股票份额占已发行股份百分比计，内地投资者最爱的港股是大连港[-1.19% 资金 研报]H股，持股占比达41.55%；其次是京城机电H股，持股占比为21.37%；内地投资者持有东方电气[-1.79% 资金 研报]H股、郑煤机[0.00% 资金 研报]H股、南京熊猫[1.70% 资金研报]H股的股份占比也分别达20.25%、19.86%及19.84%。若按绝对市值计，内地投资者最爱的港股前三名则分别是汇丰控股[-0.40%]、工商银行[-1.23% 资金 研报]H股、中信银行[-2.59% 资金 研报]H股；此外，汉能、腾讯控股、民生银行H股、中国银行H 股、中国宏桥、中国神华H 股、复星国际也位列前十大最受欢迎的股票。

从港交所披露的沪港通持股情况看，外资最爱的A股仍是白酒、汽车、医药股等标的，此外，他们所熟悉的基建、金融等传统行业也受到青睐；而内地的投资者则热衷买较A股存在较大折价的H股，按持股占已发行股份百分比计，前十大最受欢迎的港股通股票全部为较A股折价的H 股，折价率在36%至70%之间。

分析人士指出，这一定程度也反映出，在互联互通初期，无论是内地投资者还是海外投资者，对对方股票市场股票的了解程度仍有待提高。两地交易所仍需加强投资者教育及上市公司推介，两地券商也需要加强沪港通标的股的研究。