时至岁末，上海社科院世界经济研究所宏观经济分析组2016年度世界经济形势分析报告新鲜出炉。报告主要对2016年世界经济运行的基本情况和主要特点进行专题性分析。结合当前以及未来世界经济运行的新特点和新问题，梳理和挖掘对2016年以及今后更长一段时期的世界经济走向可能会产生关键性作用的重大因素、重大战略、重大事件、重大趋势等，分析其可能的影响方向及产生影响的方式和途径；借助数学模型和分析软件等实证工具，预测2016年世界经济发展趋势，并对国际金融、世界贸易和全球投资这三个重要领域进行趋势性分析和预判。

报告对于2016年的世界经济走势总的判断是，复苏依旧难言乐观，分化加剧成为趋势，而且可能触发新一轮的经济和金融风险。

报告认为，中国经济预计2016年还会继续下探，但随着供需两侧改革的加码，长期将坚定向好。预测表明，2016年和2017年中国经济增速将分别降至6.78%和6.51%。

上海社科院世界经济研究所

宏观经济分析组

影响2016年世界经济增长的重要变量

一、大宗商品价格下跌与全球通缩预期加剧

大宗商品价格的持续走低以及由此形成的各国输入性通货紧缩将对2016年的世界经济形成重要的影响。国际原油价格在2015年二季度略微稳定后，三、四季度又有所下降，原因可以归结为两方面：全球需求疲弱，供应高于预期。大宗商品价格的持续走低将会影响已有矿山和油田的正常经营，也会影响新能源行业的发展。

大宗商品价格的持续走低将给大宗商品进口国带来严重的输入性通货紧缩，进而加重复苏过程中世界经济的悲观情绪。输入性的通货紧缩使得各国企业的利润减少，居民个人预期的收入降低，悲观情绪上升。所以，课题组认为大宗商品价格的持续走低和通货紧缩将给世界经济的复苏带来新的不确定因素。

二、TPP经贸新规则与世界投资贸易新转移

在短期内，以TPP为代表的高标准投资贸易协定将加剧世界经济复苏的复杂性，加剧区域保护主义的抬头。高标准的投资贸易协定有助于推动国际贸易和国际投资的发展，但在短期内会造成区域投资贸易协定的碎片化，引发各国对规制差异引发贸易保护的担忧。而且TPP并不涵盖所有的APEC成员。这样的投资贸易协定有可能会引发新的贸易保护主义。

亚太经济体需要的是更具开放性和包容性的投资贸易协定。TPP虽然是高水平的投资贸易协议，但是TPP的高标准、高门槛对发展中国家的投资贸易将会带来新的困难，从而对世界经济的增长产生影响。

三、新兴经济体资产负债失衡与主权债务危机

主权债务危机一直是悬在高负债国家头上的达摩克利斯之剑。主权债务危机的爆发将直接影响各国经济的增长率，进而通过贸易和投资等传导机制，影响世界其他国家的经济增长。

2016年，本课题组重点关注的是新兴经济体的债务危机。据《经济学人》报道，债务危机首先发生在美国，接着是欧洲，现在可能已经扩展至新兴市场。新兴经济体在本世纪初有过强劲的经济增长表现，但随着美国次贷危机的爆发，各新兴经济体的增速开始下滑。很多投资者已经放弃其在新兴经济体的投资资产，2015年11月9日，高盛公司宣布取消其资产管理部的“金砖四国”基金。债务的迅速积累是近年来新兴市场经济体普遍存在的问题，如不妥善处理好这一问题，随着经济的下滑，这些债务随时存在着违约的风险。

与此同时，随着美国等发达经济体金融政策回归正常化，一些高度依赖美元负债的新兴经济体也会变得更加脆弱。美国收紧宽松货币政策可能会引发全球性的溢出效应，这种溢出效应最有可能会传递到新兴经济体国家。我们认为主权债务危机仍然是影响2016年世界经济增长的重要变量之一。

四、全球宏观经济政策冲突与负面效应外溢

主要经济体的全球宏观经济政策缺少合力将影响2016年世界经济的复苏步伐。加强全球宏观经济政策的协调性，在当前世界经济分化发展的环境下尤为重要，全球宏观经济政策的充分协调是保障世界经济稳定增长的必要条件之一。2015以来，世界经济出现了分化式增长态势，在发达国家中，美、英、德、法等国复苏态势较为稳定，其他国家和地区却停滞不前；在发展中国家中，俄罗斯、巴西都面临经济衰退的困境，印度的增长情况却好于去年。各国经济增长的分化将导致各国宏观经济政策的差异化，这也进一步加剧2016年世界经济形势的复杂性。

其中，各国步调不一的货币政策是一个典型例子：2015年底美联储启动十年来首次加息，面临通货紧缩压力的欧洲央行却在实施量化宽松政策，部分新兴市场国家也倾向于进一步降低利率和存款准备金率。各国货币政策的不一致性将会增加国际资本流动的无序性，进而对刚刚略有复苏的实体经济产生冲击。所以，我们认为全球宏观政策的协调性将成为影响世界经济的新变量。

五、跨国公司诚信危机与微观治理机制缺陷

跨国公司作为世界经济运行的微观主体，其运营的健康与否直接关系到世界经济的稳步增长。进入2015年以来，我们发现，跨国公司的失信事件频频发生，德国大众的排放门事件就是典型的案例，跨国公司的诚信危机或成为影响今后世界经济的一个新因素。

跨国公司的诚信危机将不仅影响消费者对其产品的需求，而且还会把负面效应传导到其供给端。德国大众汽车的排放事件对德国经济或产生重要影响。汽车产业身为德国规模最大的产业之一，年销售额超过3000亿欧元，直接雇员人数达77.5万人，占到德国总就业人口的近2%。德国中央合作银行的研究报告指出，大众排放门事件可能导致德国汽车在美国的销量持续萎缩，让德国经济面临显著的风险。如果德国出口美国的汽车销量因为大众丑闻而下降20%，对德国经济增长率的拖累可能达到0.2个百分点。大众的排放事件可能还会影响到德国的劳动力市场，甚至逆转目前就业人数增加的局面。所以，我们认为跨国公司如何处理好诚信危机或将是世界经济实现复苏的一个重要条件。

六、中国经济供给侧改革与世界经济创新发展

中国经济无疑是影响世界经济增长的重要因素，中国经济的稳定增长直接影响到世界经济的复苏与否。中国当前主动选择经济转型，从投资和出口带动型增长，过渡到以需求为核心、以服务业为重点，以供给侧改革为基础的新型增长模式。这一增长模式的转变不仅影响到中国经济的可持续发展，而且对中国持续引领世界经济增长具有重要意义，这是当前全球经济中最重大的经济变量之一。

2015年中国政府积极应对各种困难和挑战，加强宏观调控，重视推动供给侧改革，在世界经济增长放缓的背景下，仍然保持了平稳较快发展。2015年前三季度，中国经济增长6.9%，对世界经济增长的贡献率达到30%左右。中国的经济增长为全球贸易伙伴、外国投资者和企业提供了发展机遇。但随着中国GDP增长跌破7%，中国经济对世界经济稳定增长的推动效应开始放缓。主要表现在经济高度依赖中国的资源出口国（巴西、智利、南非、俄罗斯）增长开始放慢，它们的经济在很大程度上受到中国需求的影响。所以，我们认为中国经济的稳定增长将极大地影响世界经济的增长，中国经济的增长将成为世界经济增长的压舱石。2016年中国加强供给侧结构性改革必将引领世界经济发展新常态。

七、互联网创新发展与网络安全的抑制效应

互联网创新将成为2016年影响世界经济增长的新变量之一。目前的世界经济增长已经离不开互联网的创新，互联网已经成为了创新的引擎和世界经济增长的重要动力。互联网使得更多企业可以进入创新网络，分享各自发展成果，让更多科技成果变为现实，进而引领世界经济增长。

值得关注的是，互联网的安全性对于互联网创新至关重要。互联网安全的缺失（硬件、软件及其系统中的数据遭受到破坏、更改、泄露）