尽管已经进入圣诞假期月，美联储依旧是投资人街头巷尾谈论的中心。

　　“平静得令人不安”，国际清算银行（BIS）在上周末发出这样的感叹，这家集合着全球货币首脑力量的机构担忧，美联储加息可能会使新兴市场受到冲击。恰恰是在两三天以后，这种不安很快有所表现：在8日的交易中，包括新兴市场在内，全球大部分地区的股市普遍下跌。

　　联邦基金利率期货行情显示，目前美联储有80%的可能性在下周的政策会议上结束长达七年的近零利率政策。全球金融市场已经开始测试“加息时代”：美元触及8个月高位，商品市场大幅波动。

　　昂贵美元害苦商品

　　本月15日至16日，美联储将召开最新一次政策会议。伴随上周较好非农就业数据的公布，开启加息大门似乎已经板上钉钉。美元在这种预期的推动下徘徊高位，衡量美元对其他主要货币汇率变化的美元指数已经创下十余年来最高水平，欧元兑美元汇率则跌至7个月低点。

　　在8日的欧洲交易时段，高位震荡的美元令商品市场出现波动。截至北京时间8日20时，美元指数报98.6261，小幅下滑0.12%，纽约近月原油期货价格则反弹超过0.8%，接近每桶38美元。

　　而在此前一个交易日，纽约及伦敦两地商品交易所明年1月交货的原油期货价格均暴跌超过5%。在强势美元的因素之外，石油输出国组织（欧佩克）不减产的决定加重市场对于供过于求的担忧。CFTC最近一次公布的数据显示，截至12月1日，对冲基金和其他基金在纽约商业期货交易所持有的主要原油期货和期权空头合约已达到1.72亿桶，为史上第三大空仓规模。

　　此外，截至北京时间8日20时，纽约近月黄金期货价格下跌0.4%。LME三个月期铝及期锌价格分别下滑0.9%及0.7%。尽管跌势相对温和，但持仓数据显示，投资人已持续削减黄金的风险敞口。最大黄金上市交易基金SPDR黄金信托持仓已经跌至2008年9月以来最低，在本周一减少0.65%至634.63吨。

　　亚太股市空头猛增

　　商品价格的波动也传导至能源股方面，这在8日拖累亚太股市走低。日本、泰国及印尼等市场跌幅超过1%。

　　根据Markit的数据，追踪可出借股票数相对于已出借股票数的亚洲市场多空比率已经降至三年低点。该比率随空头需求上升而下降。今年平均每1美元空头头寸可有10.89美元股票来回补，较2014年下降8.8%，为2006年Markit开始编纂该数据以来最大降幅。

　　彭博汇总的数据显示，分析师预计MSCI亚太地区指数成分股企业利润本财年将下跌1.5%。他们对这些企业未来12个月利润水平的预估与2015年初相比下调5.5%

　　对于拥有诸多新兴市场的亚太地区而言，美联储加息成为风险之一。海外媒体分析称，如果随着美联储提高基准利率而美元持续大涨，那么受伤的不仅是美国，还会在新兴市场引发错配风险，造成大范围的金融和经济失稳。

　　欧元区或成价值洼地

　　和亚太股市一样，在8日早盘，欧洲股市也出现普遍下挫的情形。不过，在一些机构眼中，欧洲资产依然值得期待。

　　根据资金流向监测机构EPFR最近一次提供给上证报的数据，截至2日的当周，欧洲股票及债券基金共吸引到37亿美元资金净流入。该机构说，资金流入是受欧洲央行的宽松预期所推动。

　　欧洲央行在12月3日宣布下调存款利率，并延长债券购买计划。 瑞银财富管理投资总监办公室大中华区首席投资总监及中国首席经济学家胡一帆8日表示，欧洲量化宽松的政策效果已经从2015年下半年慢慢开始显现效率。该行建议超配欧元区的股票。

　　她解释称，和美联储的量化宽松政策不同，欧洲的量化宽松需要银行有企业的长期贷款，将企业贷款到央行做抵押，获得流动性然后再贷款。在央行获得流动性，首先需要有人借贷，没有借贷的意愿，量化宽松就没有办法推动。今年下半年起，融资渠道开始渐渐通畅，中小企业的借贷意愿大幅度的上升，这也从一定程度上推升了中小企业的业绩。

　　此外，瑞银预计，受货币政策的刺激，欧元区的经济增速将加快，同时宽松的融资条件也将继续支持资本投资。