在12月6日发布的季度报告中，国际清算银行（Bank for International Settlements，下称BIS）指出，经历了8、9月份的动荡后，市场从10月份开始稳定下来，但这种稳定是“令人不安的平静”，会随着美联储加息引发新兴市场动荡而被打破。

　　根据BIS的数据，2015年第二季度，全球美元计价债务增加至9.8万亿美元。2009年以来，流向新兴市场的美元借贷翻了一倍，达到3万多亿美元。此外，目前包括美元借贷在内的新兴市场非金融企业债务总额已经达到23.5万亿美元。

　　BIS还称，“金砖国家”的偿债比率（Debt Service Ratio)已经攀升至危险的水平，这一水平通常标志着金融危机的到来。

随着美联储加息，依赖低息贷款的新兴市场家庭和企业将面临信贷紧缩，从而引发市场恐慌。

　　“美元的任何进一步升值都会检验新兴市场企业的偿债能力，这些企业中有许多近年来美元借贷严重。” BIS在报告中称。

　　报告还认为，美联储加息的潜在负面溢出效应将比2013年退出QE后引发的“削减恐慌”(taper tantrum)更大。

　　“更加脆弱的金融市场条件以及对美国利率政策的日渐敏感，也许会凸显美国货币政策正常化对新兴市场的负面溢出效应。”报告指出。

　　虽然目前市场“不安的平静”会随着美联储加息转化成市场震荡，但国际清算银行赞成收紧货币政策。它警告说，央行不能因为市场波动就停止货币正常化的计划。

　　国际清算银行很长一段时间以来就认为，“难以想象”的低利率催生了信贷泡沫，为全球金融市场带来不稳定性。

　　报告称，发达市场的利率处于历史低位，但低利率政策并没有使发达经济体的经济条件得到明显改善，其通货膨胀依然疲软，却导致全球市场资产价格暴涨，央行决策因此变得更加复杂，因为它既要支持经济增长，又要降低引发金融市场不稳定的风险。

　　在今年9月的议息会议上，美联储决定维持联邦基金利率在接近零的水平不变，而做出这一决定的原因之一便是金融市场当时正在经历剧烈震荡。

　　美联储公开市场委员会（Federal Open Market Committee）将于本月15-16日再次举行会议，决定是否加息，而最近强劲的就业额数据增加了美联储加息的可能性。

　　欧洲央行上周决定将存款利率下调0.1个百分点，至-0.3%，同时把“量化宽松”期限延长6个月至2017年3月。