美联储12月议息会议还没开，仅仅是美联储主席耶伦暗示加息将近，新兴市场货币哈萨克斯坦坚戈就已经撑不住了。面对恶性通胀，哈萨克斯坦本周宣布发行面值2万坚戈的纸币，是此前纸币最高面值的两倍，而一张1万坚戈的纸币按目前汇率仅可兑换33美元。

　　哈萨克斯坦的现状，是当下全球大多数经济体特别是新兴经济体的缩影。10月美联储加息预期升温、地缘冲突风险频频，国际金融市场波动性显著增强。美元指数持续走高并突破百点大关，欧元、日元、新兴市场主要币种对美元全线贬值，原油、黄金等大宗商品市场持续低迷。随着10月美联储暂缓加息，新兴市场货币一度迎来一波较为明显的反弹，但在进入11月后新兴市场货币再次开始贬值。仅有前期超跌的巴西雷亚尔、俄罗斯卢布、印尼卢比在11月还能保持涨幅，其余新兴市场货币则大多出现了明显的跌势。

　　从历史数据来看，全球央行往往不会同时采取行动，但通常在一段时间之后，采取措施的方向是相同的。而美联储先于其他央行行动，也不是第一次了。2001年1月，美联储宣布降息；到8月底，迫于市场压力，欧洲央行也终于放弃了坚持不降利率的政策，决定降息。2004年6月，美联储决定加息，18个月后欧洲央行随之加息。2007年9月，美联储降息，这次又早于欧洲央行11个月。

　　“债券之王”格罗斯曾说过，美联储现在是世界上非常有影响力的央行。与其说美联储先于其他央行行动，不如说其他央行不得不与美联储保持统一步调。也就是说，虽然当前美联储与其他主要央行的货币政策分歧化加剧，但美联储加息最终也将导致欧洲央行和英国央行尾随加息，目的是为了保护本国货币，阻止潜在资本外流和进口商品通货膨胀。

　　毋庸置疑，美联储加息会导致部分新兴市场国家出现资本大量外逃、资产价格大幅下跌、本币大幅贬值和外债偿还压力增大等严峻问题，振荡与不安是当下全球大多数经济体的现状。不过需要看到的是，当前新兴市场经济体占全球经济的份额已达到35%以上，对全球经济增长的贡献率也远超发达国家，新兴市场经济体的经济集体下行必然会拖累包括美国在内的全球经济。在这种情况下，美联储的加息决策必然要将外溢效应和外部冲击考虑进来，而新兴市场经济体也普遍吸取了前两次加息周期的教训，对后者的冲击不会再像以前那么猛烈。

    （文章来源：中国证券报）