降准为何迟迟不来？央行今天终于给了答案。

在第三次双降之后，央行降息降准的步伐慢了许多。按照惯例，12月末本是降准降息周期，可时至今日也迟迟未来，市场的呼声也愈加迫切。

不少机构预测，春节前央行必有降息降准，至少降准不会缺席。也有不少媒体刊发文章“为什么央行迟迟不‘双降’”，似有兴师问罪之意。各种分析虽然不无道理，但终究是看不清央行的心思。

终于，央行也忍不住，开口说话了。

央行表示，目前中国正处于经济结构调整的关键时期，要认真落实好稳健的货币政策，助力今年五大重点工作。

而对于春节间流动性的问题，央行将加强预调微调：对于短期季节性的现金投放需求，将按历年做法通过公开市场逆回购操作对主要金融机构实现全覆盖，节后到期与现金回笼自然对冲；对于中期流动性需求，人民银行将通过分别开展中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）、抵押补充贷款（PSL）等操作安排6000亿元以上资金予以支持。

解局君告诉大家，表态很明显，大家别等了：不会降准，更不会双降。

为让大家更能明白这一信号，央行紧接着就公布了今天MLF操作：对22家金融机构开展中期借贷便利操作共4100亿元，其中3个月期3280亿元，利率下调至2.75%；1年期820亿元，利率下调至3.25%。这一动作达到了两个目的：定向放水；引导利率走低。

当然，这并不意味这央行将来不会降息降准，现在这么做还有更多的考虑。

一是汇率问题。前段时间人民币大幅震荡，并出现一定程度贬值，在央行力挽狂澜之下，开始逐步企稳。如果选择此时降息降准，汇率将再次走向贬值。央行要给大家一个预期，近期不能贬值了，要稳。这个观点，解局君在1月15日的文章中表达过。

二是调结构问题。虽然经济增速在下滑，但也不至于需要放水刺激走老路。中央提出的供给侧结构性改革还是会进行的，当然刺激也需要。去年末就有分析，今年的刺激政策主角是财政不是货币，央行降息降准的节奏当然会慢下来，要慢慢适应。